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A股已成价格洼地

发布时间:2021-01-08 02:52:54 阅读: 来源:浴缸厂家

行情结构转型的线索已经非常清晰,一是沿着大消费主题往上走,直接面对大消费的中游周期性行业的市场温度正在逐渐上升;二是沿着PE值往下走,随着中报素材对高估值小市值股刺激效应的弱化,行情结构重心正在从高PE股往低PE股转移。

截止到上周末,统计已公布上市公司中报,主板公司的业绩增速为36%,沪深300成份公司的业绩增速为34%,中小板公司业绩增速为32%,创业板公司业绩增速为26%。主板公司盈利增速好于市场预期,中小板尤其创业板公司的盈利增速则大幅低于市场预期。从投行一致性预期来看,投行对所覆盖上市公司2011年盈利增速的一致性盈利预期已经从一季度的29.5%调降到目前的21%左右,整体层面上的盈利预期调降压力已经得到消化,但小市值公司仍存在盈利预期调降的结构性风险,这是撬动行情结构重心向中游周期股切换的原因所在。

8月份汇丰PMI指数较7月份环比回升0.5个百分点,9月1日将公布的8月份中国采购经理指数PMI也有望止跌回升,并能在50以上的景气度中枢位得到企稳,进而表明始于4月份、以中游周期性行业为主的企业去库存周期已经结束。

行情估值修复与中报盘点皆有利于低PE股,盈利调降压力与去库存压力得到消化都有利于中游周期股,市场结构重心转向中游周期股正是后期行情形成“秋季攻势”的希望所在。我们之前曾预期,9月份起中国经济有望迎来一个“通胀回落,经济反弹”的小复苏周期,中游周期股将存在“小复苏”的机会,或产生年内最好的“吃饭行情”。后期随着8月份经济数据披露期的来临,这种预期将会得到进一步强化,从而继续助推行情“秋季攻势”的形成。

虽然投资者目前对秋季行情仍存在许多困惑,但市场的现实状况是,环顾全球所有资产价格,A股已经成为名副其实的“价格洼地”。

华鑫证券首席策略分析师 陆水旗(阿琪)

(华鑫证券)

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