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中国经济难言见底铜市上升压力增加万芳

发布时间:2020-02-14 11:53:03 阅读: 来源:浴缸厂家

中国经济难言见底铜市上升压力增加

中国经济难言见底

IMF、欧盟与欧央行三架马车结束在希腊的访问后,表示希腊在根据救助计划、削减债

务方面取得一定进展,欧元反弹缓解市场紧张的气氛,另加之美元下跌以及市场预期欧洲央

行将采取必要措施解决欧债危机并提振经济,提振金属需求复苏的预期。美国7月非农就业

数据增加幅度远高于预期,投资者信心改善,美股强势反弹;而失业率的攀升刺激美联储推

QE3预期。市场对欧元区的忧虑犹在,且夏季清淡市况令铜市陷入窄幅波动。国内公布7月主

要经济数据继续下滑,推出进一步宽松货币刺激政策预期升温,流动性释放预期提高,沪铜

运行在54500-55200元,日内波动区间多收窄在500元以内,滞涨滞跌明显。

中国国家统计局公布数据显示,7 月份规模以上工业增加值同比实际增长9.2%,低于市

场预期的9.8%和6 月份的9.5%。作为颇受关注的经济领先指标,7 月发电量同比仅增长

2.1%,虽然增速较6 月份的同比持平要高,但仍处于相对低位。中国人民银行公布数据显

示,7月末,广义货币M2余额91.91万亿元,同比增长13.9%,比上月末高0.3个百分点;狭义

货币M1余额28.31万亿元,同比增长4.6%,比上月末低0.1个百分点;流通中货币M0余额4.97

万亿元,同比增长10.0%。当月净投放现金421亿元。7月人民币贷款增加5401亿元,同比多

增485亿元。

库存与铜价相关性下降

全球三大交易所总库存下降至44.8万吨。亚洲和北美仓库进口仓库比较频繁。其中,上

海期货交易所(SHFE)铜本周库存减少6059吨至158052吨,显性库存居高不下。LME铜库存

本周小幅减少3475吨至241250吨,注销仓单38625吨,注销仓单占比环比前周下降至

16.01%。COMEX铜库存本周库存增加959短吨至49061短吨。去年四季度欧债危机深化以来,

铜价与库存的相关性显著下降。

7月进口铜金属供应不减

海关最新数据显示, 7月我国未锻造铜及铜材进口量为36.65万吨,环比6月增加2.1万

吨,上升5.9%。从增幅上可以看出,6月起精铜进口动能减弱,预计下半年月度进口量难上

40万吨水平。7月进口铜月均亏损在1340元/吨一线,几乎较6月月均亏损值扩大一倍,而7月

的进口铜现货 到岸升水平均值环比也从70美元/吨回落至63美元/吨。整体7月进口铜市场活

跃度不如6月。SMM认为7月进口量增加更大程度上来自6月后期沪伦比值修复时期下单货物的

到港。7月进口亏损的扩大,加上国内进入传统消费淡季的影响,保税库铜库存没能延续6月

的下降势头,回升至50万吨一线。

7月份我国废铜进口量为43万吨,环比增加16.53%,1-7月为265万吨。与去年同期相比

增加1%。从中国废铜进口分项数据看,中国从欧元区国家进口的废铜数量减少。今年以来从

德国进口的月度废铜量已经回到2009 年4 月之前的水准。同样的情况也发生在西班牙,其

月度废铜进口量出现持续下降态势。与欧元区的下降形成强烈对比的是美国,中国从美国市

场进口的废铜自2009 年年初以来持续增长。从中国月度废铜进口数据看,偏低的精铜与废

铜价差使得废铜吸引力急剧下降。

沪铜现货价格持稳在55000上方

大量现货保值盘被套,出货受阻,沪伦比值回落,进口铜换现意愿下降,供应缩减,尤

其平水铜因供应减少,报价坚挺,与好铜价 差收窄,周内升水维稳于50-120元/吨,中间商

择机入市;下游保持逢低接货以及按需原则,尤其55500元附近的铜价下游畏高情绪提升。

现货铜价曾一度大幅反弹,而现货升水随之下降。不过由于市场货源流通相对充足,终

端需求有限,下游用家维持按需采购。铜价走高,逢低入市者较前期有所增多。受强台风的

影响,导致部分仓库暂停业务,同时对物流亦产生影响,不少商家停止出货,现货升水上

涨,市场上最高升水铜报价在升水150元/吨。铜价下滑,市场人气再度谨慎,升水报价小幅

上涨,市场流通平水铜供应相应减少。此外,下游市场仍维持按需采购,多数交投在贸易商

之间。

基金重整空方阵营

CFTC最新公布的铜期货持仓显示,截至08月07日,基金净空持仓环比上周增加2540张至

17260张。总持仓145059张,增加2285张。其中,基金多头增持1001张,空头增持3541张。

总持仓、基金总持仓、基金净空持仓环比上周皆处于扩张状态,铜价下跌过程中,市场看空

杀跌的氛围不减。

铜市短期向上动能不足

技术图形显示,伦铜艰难站上10日均线,向上冲高至60日均线后未果回落,多条均线出

现粘合迹象;周线上表现平稳,多空分歧较大,7500美元一线成为多空反复争夺的关键价

位,短期尚难摆脱短周期均线纠缠。况且伦铜未平仓合约徘徊在近五年低位附近,反应市场

参与热情低迷,后期方向不明朗。短期来看,伦铜在下方7300 美元支撑仍较强,上方阻力

或在7700美元附近。

综上所述,宏观消息面仍然主导铜市,国内终端消费滞后,下游市场对于后市铜价走势

普遍悲观,因此沪铜在冲击56000元/吨一带困难极大。

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