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与李迅雷探讨房地产

发布时间:2021-01-25 16:08:07 阅读: 来源:浴缸厂家

与李迅雷探讨房地产

在证券公司交易大厅的墙上,人们往往可以看到“股市有风险,入市需谨慎”一类的警示语。但在中国各个城市的商品房销售现场,估计永远不会看到类似的文字。

当然,中国的股市与楼市,至少目前来看仍是居民最主要的两种投资方式。哪边被资金追逐得厉害,哪边的价格就更容易出现快速上涨。而且在很多时候,两者是同步涨跌的。从这个角度来说,股票市场与房地产市场具有一定的共通性和可比性。

我谈论这个话题,并不是凭空而起的。前几天,我花费了一定时间研读宏观策略研报。其中,李迅雷的一篇深度报告吸引了我的注意力,并一口气通读了几遍。在读到第二遍时,我便隐约感觉文中关于A股主板与房地产市场的类比,似有一些不妥之处。在读到第三遍时,进一步发觉报告中关于政府2004年打压房价但房价依旧上涨与当前政策严管两融导致股市下跌的比较,也存在细微的逻辑漏洞。

其实我并非喜欢“挑刺”——“有段时间没有向李迅雷讨教了,何不利用这一机会,骚扰一下他?”

想到这里,我便拿起了办公室的电话。这时,我顺眼看了一下电脑屏幕的右下角:哦,才8点,不算太晚。

他的这篇研究报告名为《经济下行、估值偏高背景下的牛市逻辑》,发布日期是1月31日。至少在我所使用的慧博智能策略终端“热度”排行中,截至发布后的第1个交易日晚间,这一报告已有超过650次的点击记录,目测下来是近期宏观类别中的冠军。

李迅雷,海通证券的首席经济学家兼副总裁,同时也是上海市人大常委、人大财经委委员以及“中国金融40人论坛”的成员。我最近一次在公开场合与他会面,是大概3个月前的一次“上海发展研究基金会”小型论坛上。

在电话中,李迅雷首先表达了对我仔细阅读报告的感谢。随后他说,报告中对于房地产市场的这几处比较,更多是从趋势上进行的,即所谓2000年以来房价处于长期上涨通道中,而2005年那一轮牛市中,股票也是与之同步上涨的。

李迅雷指出,报告中其他几处对于房价涨跌的判断,也都是基于对整个中国市场而言的。对于某些特大型一线城市的中心地段房地产,可能除了人口老龄化的不利因素外,还需考虑到人口流动带来的正面刺激等。

放下电话,我再次阅读起这篇报告来。李迅雷写道:“热钱总是流向能赚钱的领域。从2012年之后,信托、银行理财、创业板和中小板股票等,都逐一受到过大资金的青睐。这一进程目前似乎有了加快迹象,尤其是在A股主板遭遇多年冷落之后,再度成为了主流资金的追逐目标。这就像从2000年开始中国家庭在资产配置上不断追逐房地产一样,一旦起步,就将延续下去!”

我不禁联想起了一直在看空中国房地产市场的谢国忠先生,并开始流露出对他的一丝同情。这一点也正如李迅雷刚才告诉我的,很多时候判断事物的逻辑并没有错,但时机总是姗姗来迟。

按照李迅雷自己的理解,由于计划生育缘故,中国的人口红利拐点已经出现。25岁至44岁青年人口的总数,会在2015年左右达到顶峰,此后便开始下降,地产销量也会出现拐点。

“2014年全国商品房销售面积12亿平方米,比2013年少销售1亿平方米。这个,可能不会再逆转了,或许2013年就是峰值。”李迅雷认为。

报告强调,在今后储蓄率不断下降的背景下,经济增速的支撑位恐怕要回落到6%-6.5%之间。投资增速会接近国内生产总值(GDP)增速的水平,房地产投资在固定资产投资中的占比还将不断下降。

就我个人的理解,李迅雷这篇报告的核心观点之一应该是:估值偏高与定价错误这类现象,将长期在A股市场存在。但是,政策监管导致的市场调整,并不妨碍A股牛市这一长期趋势。

李迅雷指出,自2012年至今,他在看淡经济,看淡贵金属、大宗商品和房地产价格的同时,始终坚信会有越来越多的资金流向金融资产交易市场,从而有利于债券和股票的估值提升。虽然眼下中国企业面临的负面因素很多,但这些不利因素可以用各种宽松工具来“对冲”,因此相信中国企业的未来前景还是看好。

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