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方正证券维持中国联通增持评级

发布时间:2020-06-30 20:30:43 阅读: 来源:浴缸厂家

事件:公司2010年上半年实现营业收入844.2 亿元,同比增长7.6%,其中,移动业务实现营业收入420.8 亿元,同比增长17.6%,固网业务实现营业收入413.2 亿元,同比下降2.4%。上半年实现营业利润30.98亿元,同比减少62.5%;归属于上市公司股东的净利润和基本每股收益分别为8.28亿和0.039元,均同比减少62.1%。

点评:

公司上半年业绩相对去年有较大幅度的下降,主要是受网络规模扩大导致的折旧及摊销、网络、营运及支撑成本增长较快,以及3G 业务运营初期销售费用增长过快所致;上半年成本费用达到778.4亿元,同比增长16.6%。其中网络、营运及支撑成本和销售费用分别同比增长15.9%和17.7%;自五月份公司优化3G 终端补贴模式后,终端补贴支出大幅增加,5、6月份分别达到3.4 亿元、4.4亿元。 虽然业绩下滑,但3G和宽带业务还是成为业绩亮点。上半年3G 用户净增481.8 万户,达到756万户,ARPU值达到134元;宽带用户净增520.9 万户,达到4375.9 万户,比上年同期增长25.3%。我们预计下半年平均每月新增用户过百万是大概率事件,高ARPU值的3G业务随着用户规模的稳步上升,将成为改善业绩的重要因素。 下半年,联通网络制式、终端种类及市场营销等有利因素将持续生效,用户发展将保持趋好的态势。此外,随着携号转网试点工作的推进,联通网络及终端的优势将在携号转网正式开展后收益,因此,我们看好联通的中长期投资价值。预计公司2010年、2011年EPS为0.09元、0.13元,维持公司“增持”的投资评级。

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